Fitch Pangkas Outlook Peringkat Utang RI Jadi Negatif, Ini Penyebabnya

Problem seputar kebijakan pemerintah RI tersebut berpotensi menekan prospek fiskal jangka menengah, melemahkan sentimen investor, serta memberi tekanan pada ketahanan eksternal.

“Upaya untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan mengurangi ketegangan sosial yang masih ada setelah protes tahun lalu akan mendorong pengeluaran sosial lebih tinggi, termasuk program Makan Bergizi Gratis (1,3% dari PDB). Rencana untuk memprioritaskan pengeluaran pada semester I-2026 dapat menambah risiko defisit fiskal,” tulis draf laporan Fitch yang diterima IDN Times, dikutip Rabu (4/3/2026).

Di sisi lain, Fitch tetap mempertahankan peringkat BBB karena Indonesia dinilai memiliki rekam jejak yang cukup baik dalam menjaga stabilitas makroekonomi. Hal ini didukung prospek pertumbuhan jangka menengah yang solid, rasio utang pemerintah terhadap produk domestik bruto (PDB) yang moderat, serta cadangan eksternal yang memadai.

“Kekuatan peringkat ini dibatasi oleh penerimaan pendapatan yang lemah, biaya pembayaran utang yang tinggi, serta faktor struktural yang tertinggal, seperti indikator tata kelola, dibandingkan negara-negara dengan peringkat ‘BBB’ lainnya,” tulis Fitch.

Fitch memproyeksikan defisit fiskal Indonesia pada 2026 berada di kisaran 2,9 persen PDB, lebih tinggi dari target pemerintah sebesar 2,7 persen PDB. Proyeksi tersebut dipengaruhi asumsi penerimaan negara yang lebih konservatif serta peningkatan belanja sosial, termasuk program Makan Bergizi Gratis (MBG).

Upaya pemerintah meningkatkan kepatuhan pajak diperkirakan dapat memperbaiki penerimaan negara. Namun, dampaknya dinilai belum signifikan dalam jangka pendek.

"Fitch memperkirakan rasio penerimaan pemerintah terhadap PDB hanya sekitar 13,3 persen pada periode 2026–2027, jauh di bawah rata-rata negara dengan peringkat BBB," tegasnya.

Dari sisi eksternal, Fitch memperkirakan defisit transaksi berjalan Indonesia akan melebar menjadi sekitar 0,8 persen PDB pada 2026, terutama akibat melemahnya ekspor bersih. Meski demikian, cadangan devisa dinilai masih relatif kuat, dengan kemampuan menutup sekitar lima bulan kebutuhan pembayaran transaksi berjalan.

Namun, sentimen investor disebut masih rapuh, terutama setelah meningkatnya volatilitas pasar domestik dan kekhawatiran terkait tata kelola pasar modal. Kondisi tersebut berpotensi memicu arus keluar modal, menekan nilai tukar rupiah, serta meningkatkan biaya pinjaman pemerintah.

Di tengah berbagai risiko tersebut, Fitch menilai ekonomi Indonesia masih memiliki fondasi yang kuat. Lembaga itu memproyeksikan pertumbuhan ekonomi tetap stabil di kisaran 5 persen pada 2026–2027, didorong permintaan domestik, peningkatan belanja pemerintah, serta investasi di sektor hilirisasi.

Meski begitu, Fitch menilai target pertumbuhan ekonomi pemerintah sebesar 8 persen pada 2029 akan sulit dicapai tanpa reformasi struktural yang lebih mendalam. Secara keseluruhan, Fitch menegaskan stabilitas kebijakan ekonomi, peningkatan penerimaan negara, serta penguatan tata kelola akan menjadi faktor kunci dalam menentukan arah peringkat kredit Indonesia ke depan.