5 Syarat Sebelum Redenominasi Mata Uang, Indonesia Punya Berapa?

Kehati-hatian fiskal atau fiscal prudence merupakan syarat pertama yang tidak dapat dinegosiasikan sebelum sebuah negara melakukan redenominasi mata uangnya.

Sebelum melakukan redenominasi, negara harus mengelola pendapatan dan pengeluarannya secara kredibel. Hiperinflasi bisa menjadi fenomena fiskal utama imbas pengeluaran pemerintah yang berlebihan dan pencetakan uang berikutnya guna membiayai pengeluaran tersebut.

Sebagai contoh, sebelum menghilangkan enam angka nol dari lira pada 1 Januari 2005, Turki telah mendorong inflasi ke angka satu digit di bawah program stabilisasi dan konsolidasi fiskal, didukung oleh Dana Moneter Internasional (IMF) yang menjadi dasar rencana redenominasi.

Sebaliknya, Zimbabwe menghilangkan angka nol beberapa kali, tetapi dominasi fiskal tetap ada dan hiperinflasi kembali hingga mata uang lokal ditinggalkan.

Penelitian menunjukkan, negara-negara yang menerapkan redenominasi dalam kerangka ekonomi makro yang kredibel mengalami penurunan signifikan dalam estimasi inflasi dan peningkatan dalam estimasi PDB riil per kapita.

Syarat kedua yang harus dipenuhi sebuah negara sebelum melakukan redenominasi adalah memastikan independensi bank sentral.

Otoritas moneter harus otonom dan bebas dari campur tangan politik. Redenominasi berbagai mata uang di Argentina berulang kali berbenturan dengan tekanan fiskal dan siklus politik, yang melemahkan kredibilitasnya.

Contoh penting dari masalah ini adalah pada 2001, ketika gubernur bank sentral Argentina diganti karena alasan politik justru melemahkan independensi bank sentral.

Syarat ketiga, pemerintah harus mampu mengelola ekspektasi inflasi publik. Tak dapat dimungkiri, redenominasi mata uang memiliki komponen psikologikal yang penting, terutama di kalangan rakyat.

Dzokoto dkk. dalam penelitian mereka di Ghana menemukan, perubahan mata uang dari 'Cedi Baru' menjadi 'Cedi Ghana' memengaruhi persepsi publik, dengan adanya laporan bahwa mata uang baru terasa lebih aman dan lebih mudah digunakan.

Oleh karena itu, dampak psikologis penggunaan mata uang ini harus dipertimbangkan saat merancang rencana redenominasi.

Adapun kebanyakan redenominasi yang gagal disebabkan karena negara mengabaikan komponen psikologis tersebut.

Syarat keempat, pemerintahan harus cukup stabil untuk menghadapi dampak redenominasi jangka pendek yang mungkin menyakitkan demi dampak jangka panjang lebih baik.

Kredibilitas terhadap kebijakan redenominasi bisa hancur seketiga akibat pembalikan kebijakan dan pertikaian politik. Segala tanda yang mengarah pada goyahnya komitmen pemerintah terhadap pengendalian fiskal mampu menyebabkan publik kehilangan kepercayaan terhadap mata uang baru.

Pada 2005, redenominasi di Turki didukung oleh bauran kebijakan yang stabil dan bertahan selama beberapa tahun, memperkuat kepercayaan publik dan investor terhadap mata uang baru tersebut.

Di Argentina, redenominasi mata uang tidak berhasil mengendalikan inflasi di tengah ketidakstabilan politik. Dengan pengunduran diri dua Menteri Ekonomi pada 2001 dan melemahnya koalisi pemerintahan, upaya stabilisasi pun terdampak.

Temuan ini juga direplikasi dalam studi lain, yang mengungkapkan bahwa dampak positif redenominasi terhadap inflasi dan PDB riil per kapita signifikan secara statistik di negara-negara dengan stabilitas politik dan efektivitas pemerintahan yang lebih tinggi.

Syarat terakhir, sebuah negara membutuhkan posisi eksternal yang kuat, arus masuk valuta asing yang stabil, dan utang luar negeri terkendali karena redenominasi sangat rapuh selama adanya tekanan neraca pembayaran.

Venezuela mengonversi kembali bolívar beberapa kali pada 2008, 2018, dan 2021, tetapi inflasi tetap tinggi karena cadangan devisa terkikis dan dolarisasi meningkat.

Keberhasilan redenominasi seringkali menggabungkan jangkar eksternal, seperti program IMF dan akses pasar, untuk memperkuat cadangan dan kredibilitas. Ketika cadangan devisa menipis dan kapasitas lindung nilai valuta asing terbatas, mata uang baru lebih rentan terhadap tekanan spekulatif.