Saham Tambang Melejit Didorong Resiko Geopolitik dan Kebutuhan AI

Analis Jefferies menilai hubungan lama antara risiko geopolitik dan pelemahan saham tambang telah berubah. Selama bertahun-tahun, perang dagang, konflik militer, dan sanksi biasanya memperketat kondisi keuangan, memperlambat permintaan dari negara berkembang, serta menunda belanja modal, yang berdampak negatif pada konsumsi logam dan margin perusahaan tambang.

Namun dalam setahun terakhir, pola tersebut terbalik. Perang di Ukraina dan kebijakan tarif Gedung Putih mengganggu arus logam global, sementara ketegangan di Timur Tengah meningkatkan risiko terhadap energi dan jalur pelayaran. Perang dagang berkelanjutan antara AS dan China juga memicu pembatasan ekspor mineral kritis dan teknologi industri.

Dilansir Yahoo Finance, dalam enam bulan terakhir, investasi di indeks S&P 500 hanya mencatat imbal hasil sekitar 8 persen. Sebaliknya, sektor tambang AS (XME) melonjak 48 persen, sementara sektor tambang global (PICK) naik 57 persen dalam periode yang sama.

“Risiko geopolitik tidak lagi menandakan penurunan konsumsi dan justru cenderung menandakan pengetatan pasokan, kontrol ekspor, sanksi, dan penimbunan persediaan,” tulis Christopher LaFemina dan Giovanni Holmes dari Jefferies dalam catatan kepada klien.

Mereka menambahkan. kondisi tersebut “meningkatkan premi kelangkaan dan secara efektif menurunkan biaya modal perusahaan tambang.”

Pasokan baru juga terhambat oleh kebijakan lingkungan yang lebih ketat di negara-negara Barat serta meningkatnya nasionalisme sumber daya di Amerika Latin dan Afrika, termasuk Republik Demokratik Kongo yang menguasai sekitar tiga perempat produksi kobalt global.

Selain faktor geopolitik, saham tambang juga diuntungkan oleh lonjakan investasi di sektor AI. Terjadi rotasi investasi yang disebut sebagai "AI scare trade," di mana investor mengalihkan dana dari aset lunak seperti perangkat lunak, real estate, dan jasa keuangan ke sektor energi, material, dan produksi fisik.

Ulrike Hoffman-Burchardi dari UBS Wealth Management mengatakan, banknya mengalihkan alokasi portofolio dari perangkat lunak ke sektor pertambangan, pembangkit listrik, dan manufaktur alat berat.

Pembangunan infrastruktur AI turut mendorong lonjakan permintaan logam seperti tembaga, baja, aluminium, hingga emas. Produsen berlomba memproduksi rak pendingin pusat data, chip GPU, transformator listrik, dan komponen lain yang bergantung pada logam.

Strategis Goldman Sachs dalam catatan kepada klien menyoroti pentingnya sektor padat aset yang tidak mudah usang secara teknologi, atau disebut sebagai bisnis HALO.

“Pasar memberi penghargaan pada kapasitas, jaringan, infrastruktur, dan kompleksitas teknik — aset yang mahal untuk direplikasi dan lebih kecil terpapar risiko usang secara teknologi,” tulis strategis Goldman Sachs.

Analis menilai kombinasi permintaan AI dan risiko geopolitik menciptakan dasar kuat bagi konsumsi logam, bahkan ketika pertumbuhan global masih tidak merata.

Jika perusahaan perangkat lunak dapat berkembang tanpa banyak input fisik, sistem pendukung AI seperti pembangkit listrik, transmisi, pendinginan, dan keamanan tetap bergantung pada material fisik dalam jumlah besar.

“Jaringan listrik, pusat data AI, pertahanan, dan infrastruktur digital semuanya bergantung pada tembaga, aluminium, dan logam lainnya,” tegas Jefferies.

Dengan demikian, sektor pertambangan kini dipandang sebagai infrastruktur strategis jangka panjang yang tertanam dalam rantai pasok pertahanan, transisi energi, ekspansi jaringan listrik, serta tulang punggung fisik ekonomi AI.