Riset Sejarah 300 Tahun: Obligasi Selalu Tumbang di Masa Perang

Riset dari lembaga Center for Economic Policy Research menunjukkan pola yang cukup mengejutkan. Dalam periode konflik besar seperti perang atau krisis global, obligasi justru memberikan kerugian nyata bagi investornya. Bahkan dalam empat tahun pertama konflik, rata-rata kerugian riil mencapai sekitar 14%.

Menurut para peneliti seperti Zhengyang Jiang dan timnya, obligasi berkali-kali gagal mempertahankan nilai ketika situasi ekstrem terjadi. Nilai uang yang kamu terima dari obligasi jadi lebih kecil daya belinya. Artinya, meskipun terlihat “aman”, sebenarnya kamu tetap kehilangan nilai kekayaan.

Masalah terbesar dari obligasi saat perang bukan sekadar ketidakpastian, tapi inflasi yang melonjak tajam. Dalam riset yang sama, inflasi selama empat tahun pertama perang rata-rata mencapai sekitar 20%. Angka ini cukup besar untuk menggerus nilai investasi kamu.

Saat inflasi naik, imbal hasil obligasi sering kali gak bisa mengejar kenaikan harga. Akibatnya, nilai riil dari return yang kamu dapat jadi turun. Situasi ini bikin obligasi kalah dibandingkan aset lain yang lebih fleksibel terhadap inflasi.

Banyak orang menganggap saham dan properti lebih berisiko dibanding obligasi. Tapi fakta sejarah justru menunjukkan kebalikannya saat perang terjadi. Dalam kondisi ekstrem, obligasi malah tertinggal jauh dari kedua aset tersebut.

Penelitian tersebut menemukan bahwa return obligasi bisa tertinggal lebih dari 20% dibandingkan saham dan real estate. Artinya, aset yang dianggap “berisiko” justru bisa memberikan perlindungan lebih baik. Kondisi ini jadi pengingat bahwa persepsi risiko gak selalu sesuai dengan realita.

Perang membutuhkan biaya yang sangat besar. Pemerintah biasanya harus meningkatkan pengeluaran secara signifikan, bahkan rata-rata mencapai sekitar 7% dari GDP setiap tahun di awal konflik. Sayangnya, kenaikan pajak saja gak cukup untuk menutup kebutuhan ini.

Akhirnya, pemerintah cenderung mencari cara lain untuk mengelola utang. Salah satunya dengan membiarkan inflasi naik atau menggunakan kebijakan tertentu yang berdampak ke obligasi. Dampak akhirnya tetap sama: investor obligasi harus menanggung sebagian beban tersebut.

Selain inflasi, ada faktor lain yang bikin obligasi makin tertekan, yaitu kebijakan yang dikenal sebagai financial repression. Dalam kondisi ini, pemerintah sengaja menahan suku bunga tetap rendah agar biaya utang gak melonjak. Contohnya pernah dilakukan oleh Federal Reserve saat Perang Dunia II. Bank sentral membatasi imbal hasil obligasi dan melakukan pembelian besar-besaran. Dampaknya, investor gak bisa mendapatkan return yang sebanding dengan inflasi yang terjadi.

Selama ini obligasi, terutama obligasi pemerintah, sering disebut sebagai safe haven. Artinya, aset ini dianggap aman saat kondisi ekonomi memburuk. Tapi riset sejarah menunjukkan bahwa label ini gak selalu akurat, terutama saat perang besar terjadi.

Dalam kondisi ekstrem seperti konflik global atau pandemi besar, obligasi justru kehilangan daya tahannya. Bahkan dalam “perang melawan pandemi”, investor obligasi juga mengalami kerugian besar. Fakta ini penting buat kamu pahami sebelum mengandalkan obligasi sebagai pelindung utama portofolio.

Melihat data selama 300 tahun, jelas bahwa obligasi bukan selalu pilihan aman seperti yang sering dipercaya. Perang, inflasi, dan kebijakan pemerintah bisa jadi kombinasi yang merugikan bagi investor. Kalau kamu ingin membangun portofolio yang kuat, penting untuk gak hanya bergantung pada satu jenis aset saja, ya.

Diversifikasi jadi kunci agar risiko bisa tersebar dengan lebih baik. Memahami sejarah juga bisa bantu kamu mengambil keputusan investasi yang lebih bijak. Jadi, sebelum merasa “aman” dengan obligasi, pastikan kamu sudah melihat gambaran besarnya.