Tiga Alasan Perusahaan Lakukan Buyback Saham

Setiap saham biasa (common stock) mewakili bagian kepemilikan dalam perusahaan. Pemegang saham juga memiliki hak suara dalam pengambilan keputusan tertentu, termasuk yang berkaitan dengan kebijakan dan keuangan perusahaan.

Sebagai contoh, sebuah perusahaan memiliki satu pemilik pengelola dan satu juta pemegang saham lainnya. Dengan demikian, terdapat 1.000.001 pemilik.

Ketika perusahaan membeli kembali sahamnya, jumlah saham yang beredar di pasar berkurang. Jika saham tersebut tidak diterbitkan kembali, porsi kepemilikan investor yang masih memegang saham akan meningkat secara proporsional.

Saham biasa memberikan hak kepemilikan sekaligus hak suara. Sementara itu, saham preferen (preferred stock) memiliki karakteristik berbeda. Pemegang saham preferen mendapat prioritas pembayaran dividen dibandingkan pemegang saham biasa.

Mereka juga memiliki prioritas lebih tinggi dalam pembagian aset apabila perusahaan mengalami kebangkrutan, sesuai ketentuan yang berlaku.

Dividen merupakan salah satu bentuk imbal hasil yang diterima pemegang saham. Bagi perusahaan, pembiayaan melalui ekuitas juga memiliki biaya, salah satunya berupa tingkat pengembalian yang diharapkan investor.

Pembelian kembali saham dapat menjadi salah satu cara perusahaan mengembalikan dana kepada pemegang saham. Dalam kondisi tertentu, langkah ini juga dapat membantu perusahaan mengelola struktur modalnya.

Ketika kondisi ekonomi melambat, perusahaan mungkin mengurangi dividen untuk menjaga ketersediaan kas. Kebijakan tersebut dapat membuat sebagian investor menjual sahamnya.

Buyback dapat menjadi alternatif penggunaan dana perusahaan, meskipun dampaknya terhadap harga saham tidak selalu sama dan bergantung pada kondisi pasar.

Perusahaan juga dapat melakukan buyback ketika harga sahamnya dinilai lebih rendah daripada nilai wajarnya (undervalued). Kondisi tersebut dapat terjadi karena sentimen negatif terhadap kinerja jangka pendek, pemberitaan yang memengaruhi persepsi investor, atau pelemahan pasar saham secara umum.

Buyback dapat membuat perusahaan terlihat lebih menarik bagi investor. Sebagian investor menilai langkah tersebut sebagai sinyal perusahaan memiliki kondisi keuangan yang cukup kuat dan tidak membutuhkan tambahan modal ekuitas dalam jumlah besar.

Pembelian kembali saham juga dapat meningkatkan laba per saham atau EPS. Rasio ini dihitung dengan membagi laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa dengan jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar selama periode tertentu.

Sebagai contoh, sebuah perusahaan mencatat laba bersih Rp10 miliar dengan 100 juta saham beredar. Dengan asumsi seluruh laba tersebut tersedia bagi pemegang saham biasa, EPS perusahaan mencapai Rp100 per saham.

Jika perusahaan membeli kembali 10 juta saham dan jumlah rata-rata tertimbang saham beredarnya menjadi 90 juta, EPS meningkat menjadi sekitar Rp111,11 per saham, dengan asumsi laba bersih tidak berubah.

Artinya, EPS naik meskipun perusahaan tidak mencatat pertumbuhan laba. Kenaikan tersebut terjadi karena jumlah saham yang menjadi pembagi lebih sedikit.

Investor juga dapat membeli saham menjelang pelaksanaan buyback untuk mencari keuntungan dari potensi kenaikan harga. Permintaan tambahan dari investor berpotensi mendorong harga saham dan memengaruhi rasio harga terhadap laba (price-to-earnings ratio/P/E).

Selain EPS dan P/E, rasio pengembalian atas ekuitas (return on equity/ROE) juga dapat berubah akibat buyback. Besarnya perubahan bergantung pada laba, nilai ekuitas setelah transaksi, dan kondisi keuangan perusahaan.

Meski demikian, kenaikan EPS maupun ROE tidak selalu berarti kinerja operasional perusahaan membaik. Investor tetap perlu memperhatikan pertumbuhan laba, arus kas, utang, dan penggunaan dana perusahaan sebelum menilai manfaat buyback.