4 Faktor yang Membuat Harga Emas Dunia Turun di Bawah US$4.000

Data Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) menunjukkan indeks harga konsumen atau Consumer Price Index (CPI) meningkat 0,4 persen secara bulanan pada Oktober 2026. Angka tersebut lebih tinggi dibandingkan perkiraan pasar sebesar 0,3 persen, meskipun masih lebih rendah daripada kenaikan 0,6 persen pada September. Sementara itu, inflasi inti yang tidak memasukkan harga pangan dan energi meningkat 0,3 persen selama tiga bulan berturut-turut.

Inflasi yang masih tinggi membuat pasar menilai The Fed perlu mempertahankan kebijakan moneter ketat untuk menjaga stabilitas harga. Kondisi tersebut meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan Desember mendatang. Ekspektasi kebijakan yang lebih ketat kemudian menekan harga emas karena investor mulai mempertimbangkan aset lain yang menawarkan imbal hasil.

Pasar semakin memperhitungkan kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin pada Desember 2026. CME FedWatch Tool mencatat peluang kenaikan tersebut mencapai sekitar 87 persen setelah data inflasi Oktober dirilis. Sebagian pelaku pasar bahkan mulai mempertimbangkan kemungkinan kenaikan yang lebih besar, yakni 50 basis poin.

Suku bunga yang lebih tinggi dapat mengurangi daya tarik emas dibandingkan instrumen investasi berbunga. Hal ini terjadi karena investor harus menanggung biaya peluang ketika menyimpan emas yang tidak memberikan bunga atau dividen. Jika The Fed benar-benar menaikkan suku bunga, tekanan terhadap harga emas berpotensi berlanjut selama ekspektasi tersebut belum berubah.

Kenaikan ekspektasi suku bunga turut mendorong imbal hasil atau yield obligasi pemerintah AS. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun melonjak sekitar 18 basis poin pada perdagangan Selasa, 10 November 2026. Tenor dua tahun menjadi perhatian investor karena pergerakannya cukup sensitif terhadap perubahan ekspektasi kebijakan suku bunga The Fed.

Kenaikan yield membuat obligasi pemerintah AS semakin menarik bagi investor yang mencari pendapatan dari bunga. Sebaliknya, emas tidak memberikan imbal hasil rutin sehingga investor dapat mengalihkan sebagian dananya ke instrumen tersebut. Perubahan pilihan investasi ini dapat mengurangi permintaan emas dan memberikan tekanan tambahan terhadap harganya.

Indeks dolar AS atau US Dollar Index (DXY) sempat menyentuh level tertinggi dalam 19 bulan terakhir setelah data inflasi Oktober dirilis. Indeks ini mengukur kekuatan dolar AS terhadap sejumlah mata uang utama dunia. Penguatan dolar membuat emas yang diperdagangkan menggunakan mata uang tersebut menjadi lebih mahal bagi pembeli dari negara lain.

Kondisi tersebut dapat mengurangi daya beli investor internasional sehingga permintaan emas berpotensi melemah. Selain itu, penguatan dolar sering terjadi ketika pasar memperkirakan The Fed akan mempertahankan atau menaikkan suku bunga. Kombinasi dolar yang kuat dan imbal hasil obligasi yang meningkat akhirnya membuat harga emas semakin sulit menguat.

Penurunan harga emas di bawah US$4.000 menunjukkan bahwa ekspektasi kebijakan moneter AS masih menjadi salah satu faktor penting bagi pasar logam mulia. Inflasi yang tinggi, peluang kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi yang meningkat, dan penguatan dolar memberikan tekanan terhadap permintaan emas. Meski demikian, pembelian emas oleh bank sentral dan kebutuhan aset lindung nilai masih dapat menjadi penopang harga dalam jangka panjang.