Anthropic akan IPO meski Rugi US$42 Miliar, Bagaimana Bisa?

Anthropic mencatat kerugian bersih sekitar US$41,97 miliar pada 2025. Namun, sekitar US$34 miliar dari angka tersebut berasal dari pencatatan perubahan nilai instrumen pembiayaan yang dapat dikonversi menjadi saham Anthropic. Sederhananya, kenaikan nilai perusahaan dapat membuat nilai instrumen tersebut ikut berubah dan menghasilkan beban akuntansi yang besar dalam laporan keuangan.

Karena itu, angka US$42 miliar tidak dapat langsung dianggap sebagai uang tunai yang habis digunakan untuk menjalankan bisnis. Setelah memperhitungkan beban tersebut, Anthropic masih mencatat kerugian operasional lebih dari US$8 miliar pada 2025. Artinya, bisnis utama Anthropic memang masih mengeluarkan biaya lebih besar daripada pendapatan yang diperolehnya.

Di balik kerugian besar tersebut, Anthropic mencatat pertumbuhan pendapatan yang sangat tinggi. Pendapatan perusahaan mencapai sekitar US$4,59 miliar pada 2025, dibandingkan dengan sekitar US$386 juta pada 2024. Kenaikan tersebut menunjukkan bahwa permintaan terhadap layanan AI Anthropic berkembang dengan cepat.

Pertumbuhan pendapatan menjadi salah satu bagian penting dalam melihat kondisi perusahaan yang belum menghasilkan laba. Perusahaan teknologi sering membutuhkan waktu dan modal besar untuk membangun produk, infrastruktur, serta basis pelanggan sebelum biaya tersebut dapat ditekan. Dalam kasus Anthropic, pertumbuhan pendapatan tersebut berjalan bersamaan dengan peningkatan biaya yang juga sangat besar.

Salah satu pengeluaran terbesar Anthropic berasal dari kebutuhan komputasi dan infrastruktur. Perusahaan menghabiskan sekitar US$7,33 miliar untuk kebutuhan tersebut pada 2025, hampir tiga kali lipat dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Jumlah itu bahkan menjadi lebih besar daripada total pendapatan Anthropic pada tahun yang sama.

Biaya tersebut berkaitan dengan kebutuhan untuk menjalankan dan mengembangkan model AI dalam skala besar. Anthropic juga mencatat kewajiban masa depan sekitar US$518 miliar untuk layanan cloud, komputasi, dan infrastruktur. Besarnya angka tersebut menunjukkan bahwa pengembangan AI membutuhkan modal yang sangat besar, bahkan ketika pendapatan perusahaan sedang tumbuh dengan cepat.

IPO dapat memberikan Anthropic akses ke pasar modal dan sumber pendanaan yang lebih luas. Hal ini penting karena perusahaan masih mengalami kerugian operasional sekaligus membutuhkan dana besar untuk mengembangkan teknologi dan infrastrukturnya. Pada akhir 2025, Anthropic memiliki sekitar US$20,28 miliar dalam bentuk kas, setara kas, dan investasi jangka pendek.

Menjadi perusahaan terbuka juga membuat kinerja Anthropic lebih diperhatikan oleh investor publik. Kondisi bisnis perusahaan menjadi semakin penting karena dua perusahaan yang menggunakan layanan Anthropic menyumbang hampir seperempat pendapatan pada 2025. Artinya, selain mengejar pertumbuhan pendapatan, Anthropic juga perlu mengelola biaya komputasi dan menjaga hubungan dengan pelanggan utamanya dalam jangka panjang.

Kerugian besar bukan berarti seluruh uang perusahaan habis terbakar, terutama ketika sebagian kerugian berasal dari pencatatan akuntansi. Walaupun Anthropic akan IPO meski rugi US$42 miliar, mereka tetap menghadapi tantangan nyata karena bisnisnya masih mencatat kerugian operasional dan membutuhkan biaya komputasi yang sangat besar. Rencana IPO tersebut akhirnya memperlihatkan bagaimana perusahaan AI dapat memiliki pertumbuhan pendapatan yang cepat sekaligus membutuhkan modal dalam jumlah luar biasa besar untuk terus berkembang.