Saham AI Makin Bersinar, Goldman Sachs Justru Beri Peringatan Keras

Perusahaan teknologi raksasa atau hyperscaler seperti Amazon, Oracle, dan Microsoft telah mengeluarkan investasi dalam jumlah sangat besar untuk membangun infrastruktur AI. Pengeluaran tersebut mencakup berbagai kebutuhan untuk mendukung perkembangan komputasi AI dan layanan cloud. Masalahnya, investasi besar tersebut gak serta-merta menghasilkan keuntungan dalam waktu singkat. Goldman Sachs memperkirakan perusahaan-perusahaan tersebut masih membutuhkan waktu bertahun-tahun sebelum investasi AI mereka bisa mencapai titik impas.

Strategi Goldman Sachs Ryan Hammond melakukan perhitungan mengenai pendapatan yang dibutuhkan para hyperscaler agar investasi AI mereka bisa memberikan hasil yang solid. Berdasarkan perhitungannya, perusahaan seperti Amazon, Oracle, dan Microsoft perlu menghasilkan sekitar 300 miliar dolar AS atau sekitar Rp4,9 kuadriliun pendapatan dari AI dalam beberapa tahun ke depan untuk mencapai titik impas. Angka tersebut menunjukkan betapa besarnya skala investasi yang sedang dipertaruhkan. Jadi, meskipun prospek AI terlihat menjanjikan, proses untuk mengubah investasi tersebut menjadi keuntungan tetap membutuhkan waktu.

Peringatan Goldman Sachs bukan berarti bisnis AI dan cloud gak mengalami perkembangan, lho. Justru, pendapatan cloud para hyperscaler disebut mengalami percepatan yang cukup tajam sepanjang tahun ini. Pada kuartal kedua 2026, pendapatan cloud kelompok tersebut jika disetahunkan berada sekitar 70 miliar dolar AS (sekitar Rp1,15 kuadriliun) di atas tren sebelum era AI. Kondisi ini menunjukkan adanya peningkatan permintaan terhadap layanan komputasi yang berkaitan dengan perkembangan AI.

Selain itu, perusahaan-perusahaan tersebut juga memiliki backlog atau pesanan yang sudah diumumkan dengan nilai lebih dari 1,5 triliun dolar AS (sekitar Rp24,6 kuadriliun). Bagi kamu yang mengikuti perkembangan industri teknologi, angka tersebut menggambarkan besarnya permintaan yang sudah terlihat di depan mata. Namun, backlog tetap perlu dibedakan dari pendapatan dan keuntungan yang sudah direalisasikan. Perusahaan masih harus memenuhi pesanan tersebut dan mengubah permintaan yang ada menjadi pendapatan serta keuntungan yang cukup untuk menutup biaya investasi AI.

Salah satu persoalan utama dalam bisnis AI terletak pada seberapa besar uang yang bersedia dikeluarkan pengguna untuk berbagai aplikasi AI. Menurut perkiraan Ryan Hammond dari Goldman Sachs, pengguna AI perlu membelanjakan sekitar 1 triliun dolar AS atau sekitar Rp16,4 kuadriliun per tahun untuk aplikasi AI agar para hyperscaler bisa mendapatkan imbal hasil investasi yang solid. Pada saat yang sama, lapisan aplikasi AI juga perlu memiliki margin keuntungan yang kuat setelah membayar biaya komputasi.

Gambaran tersebut memperlihatkan bahwa pertumbuhan penggunaan AI saja belum cukup. Kalau semakin banyak orang dan perusahaan memakai AI tapi pengeluaran mereka belum mencapai skala yang dibutuhkan, perusahaan penyedia infrastruktur tetap menghadapi tantangan untuk mendapatkan keuntungan dari investasi besar tersebut. Karena itu, kamu perlu melihat perkembangan AI dari sisi bisnis, bukan hanya dari seberapa populer teknologinya. Pertanyaan pentingnya bukan sekadar berapa banyak orang menggunakan AI, tapi juga berapa besar nilai ekonomi yang berhasil dihasilkan dari penggunaan tersebut.

Optimisme terhadap AI tetap terlihat jelas di pasar saham. Saham perusahaan hyperscaler kembali mendapatkan perhatian investor dalam beberapa pekan terakhir seiring meningkatnya keyakinan terhadap potensi AI. Roundhill Magnificent Seven ETF atau MAGS, yang melacak kinerja sejumlah perusahaan teknologi besar yang menjadi bagian dari tren AI, tercatat naik sekitar 8 persen dalam waktu kurang dari satu bulan. Kenaikan tersebut jauh lebih besar dibandingkan kenaikan yang relatif kecil pada indeks S&P 500 dalam periode yang sama.

Namun, kenaikan harga saham dan kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan dari investasi AI merupakan dua hal berbeda. Harga saham dapat bergerak karena ekspektasi investor terhadap pertumbuhan di masa depan, sementara perusahaan tetap perlu membuktikan bahwa investasi yang sangat besar tersebut bisa menghasilkan pendapatan dan keuntungan nyata. Goldman Sachs pada dasarnya mengingatkan adanya jarak antara optimisme pasar dan waktu yang dibutuhkan untuk mencapai titik impas. Jadi, kalau kamu mengikuti saham AI, penting untuk tidak hanya melihat kenaikan harga saham, tapi juga memperhatikan pertumbuhan pendapatan, kebutuhan investasi, dan kemampuan perusahaan menghasilkan pengembalian dari modal yang sudah dikeluarkan.

Perkembangan AI memang sedang membuka peluang besar bagi perusahaan teknologi dan industri lainnya. Akan tetapi, besarnya investasi yang dibutuhkan membuat perjalanan menuju keuntungan gak bisa dianggap berlangsung dalam waktu singkat.

Perhitungan Goldman Sachs menunjukkan bahwa para hyperscaler masih membutuhkan pendapatan AI dalam skala sangat besar agar investasi mereka bisa mencapai titik impas. Di sisi lain, meningkatnya pendapatan cloud dan besarnya backlog menunjukkan bahwa permintaan terhadap infrastruktur AI memang sedang berkembang.

Jadi, ketika kamu melihat saham AI kembali bersinar, jangan lupa bahwa di balik optimisme tersebut masih ada perjalanan panjang untuk membuktikan apakah investasi besar hari ini benar-benar bisa menghasilkan keuntungan di masa depan.