Boom AI Menggila, Bank Sentral Eropa Ingatkan Pasar Saham Bisa Ambruk

Menurut ekonom ECB, perkembangan AI saat ini punya sejumlah kemiripan dengan periode ketika teknologi baru lain mulai mengubah perekonomian. Mereka mencontohkan ledakan industri kereta api pada abad ke-19, perkembangan listrik dan radio pada 1920-an, serta booming internet pada 1990-an. Dalam berbagai periode tersebut, teknologi memang menawarkan perubahan besar, tapi antusiasme investor ikut membuat valuasi perusahaan melonjak sebelum akhirnya mengalami penurunan tajam.

Kalau kamu melihat kondisi pasar sekarang, pola tersebut tentu cukup menarik untuk diperhatikan. ECB menilai harga saham yang tinggi belum tentu berarti pasar sudah salah menilai potensi AI, karena teknologi ini memang bisa meningkatkan produktivitas dan keuntungan perusahaan.

Namun, semakin luas AI digunakan, semakin besar pula ketidakpastian mengenai dampaknya terhadap perekonomian. Menurut penelitian dalam American Economic Review, ketidakpastian seperti ini bisa memengaruhi cara investor menilai perusahaan dan menentukan harga saham. Investor bisa menilai bahwa pasar lebih berisiko dan akhirnya mendorong harga saham turun.

Hal menarik dari peringatan ECB adalah koreksi pasar gak selalu terjadi karena AI ternyata gagal. Bahkan menurut para ekonom tersebut, harga saham tetap bisa mengalami penurunan meskipun AI benar-benar berhasil mengubah ekonomi dan meningkatkan keuntungan perusahaan.

Ketika penggunaan AI semakin meluas, risiko dari teknologi tersebut ikut menjadi lebih luas sehingga investor bisa meminta imbal hasil yang lebih tinggi sebagai kompensasi atas risiko. Kondisi ini pada akhirnya bisa memberikan tekanan terhadap harga saham.

Situasinya memang terdengar agak paradoks kalau kamu baru mulai memahami investasi. Perusahaan bisa saja mencatat pertumbuhan laba yang kuat berkat AI, tapi sahamnya tetap berpotensi terkoreksi karena investor menganggap risikonya semakin besar.

ECB menjelaskan bahwa peningkatan premi risiko secara historis dapat memberikan tekanan terhadap valuasi saham, kecuali pertumbuhan keuntungan cukup kuat untuk mengimbanginya. Jadi, keberhasilan teknologi dan kenaikan harga saham ternyata bukan dua hal yang selalu berjalan lurus.

ECB juga melihat kemungkinan lain, yaitu investor menjadi terlalu percaya diri terhadap prospek AI. Saat optimisme meningkat, investor bisa membeli saham dengan harga jauh di atas nilai fundamental perusahaan karena berharap pertumbuhannya bakal sangat besar.

Ketika rasa percaya diri tersebut mulai menghilang, harga saham bisa jatuh lebih cepat karena ekspektasi sebelumnya ternyata terlalu tinggi. Menurut ekonom ECB, mekanisme inilah yang bisa membuat koreksi berlangsung lebih tajam.

Pola tersebut bukan berarti harga saham perusahaan AI saat ini pasti sudah berada di puncak, lho. ECB justru menegaskan bahwa gak ada cara untuk mengetahui secara pasti kapan sebuah periode boom akan berubah menjadi koreksi.

Bahkan apabila AI ternyata membawa perubahan ekonomi yang jauh lebih besar dari perkiraan, valuasi saham masih bisa naik lebih tinggi setelah melewati sebuah koreksi. Karena itu, kamu sebaiknya melihat peringatan ini sebagai risiko yang perlu diperhitungkan, bukan ramalan bahwa pasar pasti ambruk dalam waktu dekat.

Risiko dari booming AI juga bukan hanya dirasakan investor Amerika Serikat. ECB memperkirakan rumah tangga di kawasan Eropa memiliki sekitar 440 miliar euro (setara kurang lebih Rp7.400 triliun atau sekitar Rp7,4 kuadriliun) paparan terhadap saham teknologi Amerika Serikat, termasuk melalui reksa dana dan ETF.

Banyak investor bahkan mungkin gak menyadari seberapa besar konsentrasi tersebut karena mereka berinvestasi melalui indeks global yang memiliki porsi besar pada saham Magnificent Seven. Kelompok tersebut mencakup Alphabet, Amazon, Apple, Tesla, Meta Platforms, Microsoft, dan NVIDIA.

Kondisi ini penting kalau kamu menganggap investasi melalui indeks otomatis membuat portofolio bebas dari risiko konsentrasi. Ketika saham teknologi raksasa mengalami penurunan tajam, dana investasi bisa terdorong menjual aset untuk memenuhi permintaan penarikan investor.

Jika penjualan terus berlanjut, harga aset bisa kembali tertekan dan memicu penarikan dana lebih lanjut. ECB melihat mekanisme tersebut sebagai salah satu jalur yang bisa membuat koreksi saham berubah menjadi persoalan stabilitas keuangan yang lebih luas.

ECB menilai risiko terbesar bukan sekadar harga saham turun, melainkan ketika koreksi tersebut terjadi bersamaan dengan gangguan yang lebih luas di pasar keuangan. Dalam kondisi seperti itu, dampaknya bisa merembet ke sentimen ekonomi, kondisi pembiayaan, bahkan perekrutan tenaga kerja di kawasan euro.

Para ekonom juga mengingatkan bahwa ruang kebijakan untuk meredam dampak tersebut saat ini lebih terbatas dibandingkan periode gelembung dot-com. Artinya, pemerintah dan bank sentral mungkin gak punya fleksibilitas sebesar sebelumnya untuk memberikan bantalan ketika tekanan ekonomi meningkat. Meski begitu, bukan berarti kamu harus langsung panik dan menjauhi semua investasi yang berkaitan dengan AI, ya.

ECB sendiri menilai transformasi AI tetap berjalan dan teknologi tersebut memang memiliki potensi ekonomi yang besar. Persoalannya lebih kepada seberapa tinggi valuasi sudah naik dan seberapa besar risiko yang bersedia ditanggung investor ketika ekspektasi terhadap masa depan terlalu tinggi. Buat kamu sebagai investor, kondisi ini menjadi pengingat bahwa tren teknologi yang menjanjikan sekalipun tetap perlu diimbangi dengan pertimbangan valuasi, diversifikasi, dan risiko.

Boom AI memang membawa peluang besar bagi perusahaan dan investor, tapi sejarah menunjukkan bahwa revolusi teknologi juga bisa menciptakan siklus boom dan koreksi. Peringatan ekonom ECB bukan berarti pasar saham pasti ambruk dalam waktu dekat, karena mereka sendiri mengakui waktu terjadinya koreksi gak bisa diketahui sebelumnya.

Justru karena waktunya sulit diprediksi, kamu perlu memahami bahwa kenaikan harga saham yang sangat cepat selalu datang bersama risiko tertentu. Pada akhirnya, AI bisa saja tetap menjadi teknologi yang sangat sukses, tapi perjalanan investasinya belum tentu selalu naik tanpa hambatan.