Sebelum menjadi stadion baru nan megah dan cantik ini, Wanda Metropolitano adalah stadion tua bernama Estadio de la Comunidad de Madrid. Oleh warga setempat, stadion ini sendiri juga disebut Estadio de La Peineta. Dibangun selama tiga tahun sejak 1990-1993, stadion ini resmi dipakai 6 September 1994.
Namun, karena tak lagi berfungsi, stadion ini kemudian ditutup pada 2004, sebelum napas baru diembuskan oleh Atletico Madrid pada medio 2017. Kala itu, Atletico bersiap hijrah dari Vicente Calderon yang memang sudah terlalu lama dipakai. Sebagai gantinya, Wanda Metropolitano resmi dibuka kembali pada 16 September 2017.
Hak nama stadion sendiri didapatkan oleh sebuah perusahaan real estate dari China bernama Wanda Group. Untuk hak komersial, nama itu kemudian diakui oleh UEFA dan kini resmi diberi nama Estadio Wanda Metropolitano.