Netflix vs Paramount Berebut WBD, Dua Strategi yang Berbeda

Paramount Skydance dan Netflix memasuki persaingan ini dari posisi berbeda. Netflix telah berhasil meyakinkan pihak WBD untuk menerima tawarannya, sesuatu yang tidak pernah didapatkan Paramount meski sudah beberapa kali mengajukan penawaran.

Namun, setelah penawaran Paramount berubah menjadi hostile takeover, misi persuasi kedua perusahaan mengarah ke target masing-masing. Paramount kini harus langsung membujuk para pemegang saham WBD untuk menerima tender offer senilai seluruhnya 108,4 miliar dolar AS yang sepenuhnya berupa tunai.

Sementara itu, Netflix—meski tidak secara resmi—harus meyakinkan Presiden Donald Trump dan para sekutunya agar tidak menolak kesepakatan tersebut. Bloomberg melaporkan bahwa co-CEO Netflix, Ted Sarandos, telah bertemu Trump bulan lalu. Trump disebut mengatakan bahwa WBD seharusnya menjual kepada penawar tertinggi. Sebelum Senin (8/12/2025), posisi tersebut dipegang Netflix, namun kini nilai total tawaran Paramount secara angka menjadi lebih besar.

Tawaran Netflix senilai 72 miliar dolar AS, atau sekitar 27,75 dolar per saham, hanya mencakup studio film Warner Bros. dan bisnis streamingnya. Sementara tawaran Paramount sebesar 30 dolar per saham mencakup seluruh aset WBD, termasuk jaringan kabel seperti CNN, TNT, dan Discovery Channel.

Karena itu, perbandingan kedua tawaran tidak bersifat sejajar. WBD sebelumnya berencana memisahkan unit jaringan kabelnya sebelum merger berlangsung. Dengan demikian, nilai spin-off inilah yang menentukan penawaran mana yang benar-benar lebih tinggi.

Jika jaringan kabel WBD dinilai sekitar 3 dolar per saham atau lebih, seperti perhitungan beberapa analis, maka tawaran Netflix tetap unggul. Namun jika nilai spin-off lebih rendah, penawaran Paramount akan dianggap lebih besar. Situasi ini membuat nilai riil transaksi bergantung pada bagaimana investor dan analis menilai aset non-studio WBD.

Selain persoalan finansial, berbagai pihak di sektor hiburan dan politik memiliki kekhawatiran masing-masing terhadap kemungkinan kedua perusahaan mengakuisisi WBD. Keluarga Ellison yang memimpin Paramount—dan baru saja menguasai CBS—berpotensi memegang kendali atas CNN bila mereka memenangkan kesepakatan. Hal ini memunculkan kekhawatiran mengenai konsentrasi kepemilikan media di tangan pihak yang sangat dekat dengan pemerintahan, serta potensi pengawasan antitrust yang ketat.

Sementara itu, kritik yang diarahkan kepada Netflix datang dari sisi berbeda. Sebagai raksasa teknologi yang sering dianggap berdampak pada penurunan minat menonton di bioskop, Netflix dinilai bisa semakin dominan apabila bergabung dengan studio tradisional besar seperti Warner Bros. Kekhawatiran muncul mengenai kemungkinan tekanan terhadap kreator, operator bioskop, dan pelanggan. Menggabungkan layanan streaming terbesar dan kompetitor nomor tiga di AS juga menjadi argumen antimonopoli yang mudah bagi banyak pihak yang menolak kesepakatan ini.

Dengan strategi yang berbeda, baik Netflix maupun Paramount berebut WBD dengan strategi yang menarik. Di tengah kompleksitas nilai aset, dinamika politik, dan kekhawatiran konsentrasi media, hasil akhir persaingan ini masih belum pasti.