Krisis Utang AS di Depan Mata? Miliarder Ungkap Strategi Lindungi Aset

Ray Dalio mengatakan investor sebaiknya mengurangi kepemilikan obligasi dan mengalokasikan sekitar 10 persen hingga 15 persen portofolionya ke emas. Ia juga menyarankan investor memiliki sedikit Bitcoin sebagai bagian dari strategi diversifikasi. Dalam unggahan di LinkedIn, pendiri Bridgewater Associates itu mengatakan investor sebaiknya menyebarkan asetnya ke berbagai kelas investasi dan negara, terutama wilayah yang memiliki kondisi keuangan relatif kuat.

Menurut Dalio, mengurangi bobot obligasi sekaligus memiliki sekitar 10 persen hingga 15 persen emas dan sedikit Bitcoin dapat membantu menurunkan risiko portofolio sekaligus berpotensi meningkatkan imbal hasil. Pandangan tersebut sejalan dengan kekhawatirannya selama bertahun-tahun mengenai peningkatan utang pemerintah di berbagai negara, khususnya Amerika Serikat.

Peringatan Dalio muncul ketika imbal hasil Treasury AS bertenor panjang telah meningkat ke level tertinggi dalam beberapa tahun. Kondisi tersebut menunjukkan bahwa investor mulai menuntut imbal hasil lebih tinggi untuk memegang surat utang pemerintah dalam jangka panjang.

Jepang, yang merupakan salah satu kreditur asing terbesar Amerika Serikat, juga dilaporkan menjual sebagian Treasury AS untuk membantu menopang nilai yen.

Untuk meredakan tekanan di pasar obligasi, Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengumumkan rencana meningkatkan pembelian kembali surat utang pemerintah bertenor panjang. Namun, langkah tersebut sejauh ini hanya memberikan dukungan dalam jangka pendek dan belum sepenuhnya mengatasi tekanan di pasar obligasi.

Dalio mengatakan perkembangan tersebut sesuai dengan kerangka debt cycle yang ia jelaskan dalam bukunya, How Countries Go Broke: The Big Cycle.

Menurut pandangannya, ketika beban pembayaran bunga utang terus meningkat sementara permintaan investor terhadap surat utang tidak lagi mencukupi, pemerintah pada akhirnya akan menghadapi pilihan yang sulit. Mereka dapat menerima tingkat bunga yang lebih tinggi untuk menarik pembeli atau mendorong bank sentral membeli utang dengan menciptakan lebih banyak uang.

Jika skenario kedua terjadi dalam skala besar, nilai mata uang dapat tertekan dan inflasi berpotensi meningkat.

Dalio memperkirakan pemerintah AS akan memperoleh pendapatan sekitar 5,5 triliun dolar tahun ini, sementara pengeluarannya mencapai sekitar 7,5 triliun dolar. Dengan demikian, terdapat defisit sekitar 2 triliun dolar.

Yang semakin menjadi perhatian adalah beban bunga utang. Biaya bunga pemerintah diperkirakan mencapai sekitar 1 triliun dolar tahun ini, sementara sekitar 10 triliun dolar utang harus dibiayai kembali atau refinanced. Kombinasi antara defisit besar, biaya bunga yang meningkat, dan kebutuhan refinancing dalam jumlah besar dapat membuat posisi fiskal AS semakin sulit jika tidak segera ditangani.

Dalio memperingatkan bahwa tanpa perubahan kebijakan yang signifikan, krisis utang AS dapat terjadi dalam waktu sekitar tiga tahun, dengan kemungkinan lebih cepat atau lebih lambat sekitar dua tahun. Untuk mengurangi risiko tersebut, ia menyarankan pemerintah menurunkan defisit anggaran menjadi sekitar 3 persen dari produk domestik bruto, dibandingkan level saat ini yang berada di kisaran 6 persen.

Menurut Dalio, pencapaian target tersebut membutuhkan kombinasi beberapa langkah, termasuk pengurangan belanja pemerintah, peningkatan pendapatan pajak, serta penurunan biaya bunga. Ia juga menilai persoalan fiskal serupa tidak hanya dihadapi Amerika Serikat. Inggris, China, dan Jepang juga menghadapi tekanan terkait utang dan kondisi keuangan pemerintah masing-masing.

Dalam kondisi ketika utang pemerintah dan mata uang fiat menghadapi tekanan, Dalio memperkirakan aset yang tidak diterbitkan langsung oleh pemerintah dapat memiliki kinerja yang relatif baik. Ia secara khusus menyebut emas dan Bitcoin sebagai dua aset yang berpotensi mendapatkan manfaat dari kondisi tersebut.

Pergerakan pasar baru-baru ini juga menunjukkan meningkatnya minat terhadap keduanya. Harga emas melonjak ke level tertinggi sejak Mei, sementara Bitcoin berhasil menembus 77 ribu dolar dan mencatat potensi kenaikan mingguan terbesar sejak 2023.

Peringatan Ray Dalio tidak berarti investor harus menjual seluruh obligasi dan memindahkan dana ke emas atau Bitcoin. Justru, inti dari pandangannya adalah pentingnya memiliki portofolio yang tidak terlalu bergantung pada satu kelas aset, negara, atau mata uang.

Risiko utang pemerintah memang dapat menjadi ancaman bagi pasar dalam jangka panjang, tetapi waktu dan bentuk krisis tersebut tetap sulit diprediksi. Karena itu, investor perlu mempertimbangkan toleransi risiko, kebutuhan likuiditas, dan tujuan keuangan sebelum mengubah komposisi portofolio.

Pada akhirnya, pesan Dalio lebih banyak berbicara tentang kesiapan daripada prediksi. Jika tekanan utang dan fiskal global terus meningkat, memiliki aset yang beragam dapat memberikan perlindungan lebih baik ketika kondisi pasar berubah drastis. Bagi investor, membangun portofolio yang mampu bertahan dalam berbagai skenario mungkin jauh lebih penting daripada mencoba menebak kapan tepatnya krisis berikutnya akan terjadi.