4 Tanda Pasar Saham AS mulai Menghadapi Tekanan Baru

Saham teknologi menjadi salah satu pendorong utama kenaikan pasar saham AS sepanjang tahun ini. Namun, pada 18 Agustus, Nasdaq turun 1,33 persen, sementara indeks saham semikonduktor Philadelphia merosot hampir 5 persen. Penurunan tersebut menunjukkan bahwa saham yang sebelumnya banyak diburu investor mulai menghadapi tekanan.

Salah satu penyebabnya adalah kenaikan imbal hasil obligasi yang membuat saham teknologi menjadi kurang menarik. Investor juga mulai mempertanyakan apakah keuntungan dari perkembangan AI akan sebanding dengan dana besar yang dikeluarkan perusahaan untuk membangun data center, membeli chip, dan mengembangkan teknologi tersebut. Jika ekspektasi terlalu tinggi, sedikit saja hasil bisnis meleset bisa membuat harga saham lebih mudah terkoreksi.

Pemerintah AS menerbitkan obligasi untuk mendapatkan dana, sementara yield menunjukkan imbal hasil yang diterima investor dari obligasi tersebut. Ketika yield naik, investor bisa mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi dari obligasi, sehingga sebagian dana berpotensi berpindah dari saham. Kondisi ini terutama menjadi perhatian ketika harga saham sudah berada di level tinggi.

Pada 18 Agustus, yield obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun mencapai sekitar 5,33 persen, level tertinggi sejak 2007. Kenaikan tersebut juga membuat biaya pinjaman bagi pemerintah, perusahaan, dan masyarakat menjadi lebih mahal. Jika kondisi ini bertahan, saham perusahaan yang membutuhkan pertumbuhan tinggi untuk membenarkan valuasi bisa menghadapi tekanan lebih besar.

Ketegangan di Timur Tengah kembali menjadi perhatian karena dapat mengganggu perdagangan energi. Harga minyak Brent naik sekitar 1,1 persen pada 19 Agustus dan mencapai level tertinggi dalam tiga minggu setelah ketidakpastian mengenai Selat Hormuz kembali mencuat. Jalur tersebut penting bagi pengiriman minyak dunia, sehingga gangguan berkepanjangan dapat membuat harga energi semakin sulit diprediksi.

Bagi pasar saham, minyak yang mahal bisa menjadi masalah karena meningkatkan biaya operasional banyak perusahaan. Konsumen juga dapat mengurangi belanja ketika harus mengeluarkan lebih banyak uang untuk bahan bakar dan kebutuhan energi. Jika kenaikan minyak mendorong inflasi kembali tinggi, The Fed bisa menjadi lebih sulit untuk menurunkan suku bunga.

Suku bunga menjadi penting karena menentukan seberapa mahal biaya meminjam uang di Amerika Serikat. The Fed mempertahankan suku bunga pada kisaran 3,50 hingga 3,75 persen dalam pertemuan Juli, tetapi perbedaan pandangan di antara para pejabat menunjukkan bahwa arah kebijakan berikutnya belum sepenuhnya jelas. Tiga pejabat bahkan menginginkan kenaikan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase pada pertemuan tersebut.

Bagi investor saham, ketidakpastian ini membuat keputusan investasi menjadi lebih sulit. Jika inflasi kembali naik, terutama karena harga minyak, The Fed bisa mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Sebaliknya, jika tekanan harga mereda, peluang kebijakan yang lebih longgar dapat kembali memberikan dukungan bagi pasar saham.

Walau terdapat tanda pasar saham AS mulai menghadapi tekanan baru, belum tentu akan mengalami kejatuhan. Meski begitu, tekanan pada saham teknologi, tingginya yield obligasi, kenaikan minyak, dan ketidakpastian suku bunga menunjukkan bahwa kondisi pasar mulai lebih sensitif. Perubahan pada faktor-faktor tersebut layak dipantau karena dapat menentukan apakah reli Wall Street berlanjut atau mulai kehilangan tenaga.